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關(guān)鍵詞：鍍錫板卷、成本、價格、預(yù)測
【導(dǎo)語】當(dāng)前，鍍錫板兩大核心原料價格呈現(xiàn)背離走勢：錫價強勢上漲（尤其11月后加速上行），而熱卷價格支撐趨弱。在此“錫強卷弱”的成本結(jié)構(gòu)下，本輪錫價上漲能否有效傳導(dǎo)并推高鍍錫板價格？本文將從成本傳導(dǎo)機制、供需基本面等維度進行綜合分析，并對后市走勢作出研判。
近期鍍錫價格表現(xiàn)弱穩(wěn)，截至12月8日，上海地區(qū)鍍錫價格6900元/噸。從圖1可以看到，11月以來，鍍錫價格延續(xù)今年9月份以來窄幅波動的局面，不過11月份鍍錫價格重心略有上移。11月上海鍍錫均價6965元/噸，環(huán)比上漲1.15%。11月以來鍍錫價格重心的上移主要與外需階段性好轉(zhuǎn)有關(guān)，另外考慮成本端產(chǎn)品價格的相悖走勢以及期貨政策的影響，價格重心上移幅度較為有限。
多空交織下，11月鍍錫價格以窄幅震蕩收官
11月鍍錫市場的上行驅(qū)動力主要來自兩方面：一是10月底中美關(guān)稅利好提振了外貿(mào)預(yù)期，帶動出口訂單與交投活躍度在月初回升；二是春節(jié)前禮品需求為疲軟的內(nèi)需提供了階段性改善。但價格上漲面臨明顯制約：下半月，中日關(guān)系波動削弱了部分企業(yè)的出口預(yù)期，導(dǎo)致訂單縮減。此外，內(nèi)需整體改善缺乏連續(xù)性與成本支撐不足等因素始終存在。因此，盡管月均價在“出口”與“年貨”雙因素推動下上移，但全月價格仍呈現(xiàn)窄幅波動態(tài)勢。
從成本端看，11月鍍錫板原料價格走勢分化：熱卷價格趨弱運行，而錫料則震蕩上漲。整體來看，成本面對鍍錫板價格的支撐力度仍然偏弱，推漲動力不足。具體數(shù)據(jù)上，11月國內(nèi)熱卷均價3293元/噸，環(huán)比下跌1.11%；錫料現(xiàn)貨均價290690元/噸，環(huán)比上漲2.80%。若按雙面2.8克/平方米的鍍錫量測算，11月鍍錫板主要原料成本環(huán)比仍小幅下降約0.6%。由此可見，盡管錫價上漲抬升了鍍錫環(huán)節(jié)成本，但錫料成本占比不足15%，熱卷價格的下跌主導(dǎo)了整體原料成本的弱勢，成本端未能為鍍錫板價格提供上行驅(qū)動。
另外，寶鋼12月期貨政策平盤，也奠定了11月鍍錫價格波動幅度偏窄的基調(diào)。
預(yù)計12月鍍錫板價格將延續(xù)震蕩偏弱走勢，整體波動幅度有限，均價較前期小幅下移。
截至12月8日，錫料價格仍處高位，而熱卷價格持續(xù)弱勢震蕩。進入12月中下旬，成本端對鍍錫板的支撐預(yù)計有限，雖可抑制價格大幅下跌，但難以推動其上行。此外，寶鋼2026年1月鍍錫期貨政策維持平盤，不過受前期錫價上漲影響，錫料加價有所上調(diào)。部分民營鍍錫廠反饋，本輪錫價上漲對其成本影響顯著，但熱卷價格持續(xù)弱勢在一定程度上對沖了成本壓力。
需求方面，12月上旬市場成交清淡，內(nèi)需表現(xiàn)平穩(wěn)，外需受國際環(huán)境影響，訂單有所收縮。從明年一季度訂單情況來看預(yù)期欠佳，訂單周期偏長，降庫偏緩。供應(yīng)端，12月熱卷原料供應(yīng)預(yù)期趨緊，鋼廠檢修減產(chǎn)增加，但調(diào)研顯示，目前尚未對鍍錫板供應(yīng)造成明顯影響。
綜合來看，盡管成本端錫料價格沖高，但熱卷價格弱勢、鍍錫市場需求偏弱且其供應(yīng)整體平穩(wěn)的格局下，預(yù)計12月鍍錫板價格將延續(xù)窄幅震蕩運行的局面。
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