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中國將鉑視為具有戰(zhàn)略價(jià)值的關(guān)鍵礦產(chǎn)，因?yàn)槠湓跉淙剂想姵睾椭茪潆娊獠鄣刃履茉醇夹g(shù)中具有重要意義。中國國內(nèi)的鉑族金屬（PGM）資源極少，因此通過其新的廣州期貨交易所（GFEX，簡稱廣期所）投資實(shí)物鉑，這是一個(gè)吸引金屬以供應(yīng)未來工業(yè)需求的天然機(jī)制。
廣期所增強(qiáng)了鉑和鈀的流動(dòng)性，并支持工業(yè)發(fā)展和增長。世界鉑金投資協(xié)會（WPIC）亞太區(qū)負(fù)責(zé)人鄧偉斌（Weibin Deng）向《礦業(yè)周刊》提供了這一重要見解，闡述了上周廣期所推出鉑和鈀期貨及期權(quán)的有趣意義。“國內(nèi)工業(yè)用戶和加工商首次擁有了一個(gè)直接、受監(jiān)管的工具，以對沖全球鉑和鈀價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。此前，由于缺乏有效的對沖機(jī)制，許多人暴露在這種風(fēng)險(xiǎn)之下，”鄧偉斌解釋道，他形容廣期所對中國鉑族金屬市場具有“變革性”意義。
“簽訂鉑和鈀期貨合約的能力增強(qiáng)了關(guān)鍵行業(yè)的價(jià)格穩(wěn)定性，預(yù)計(jì)將縮小鉑首飾和投資產(chǎn)品的價(jià)差——這意味著買家的溢價(jià)更低，回購的折扣更小。歸根結(jié)底，這提振了消費(fèi)者信心并支持需求增長，同時(shí)也鼓勵(lì)建立更強(qiáng)大的國內(nèi)回收生態(tài)系統(tǒng)，”鄧偉斌指出。這一舉措直接支持了中國的國家戰(zhàn)略重點(diǎn)，因?yàn)閺V期所的職責(zé)是開發(fā)服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融工具。鑒于中國大力關(guān)注能源轉(zhuǎn)型和脫碳，鉑和鈀已被列為優(yōu)先事項(xiàng)，這造福了擁有比其他任何國家都多鉑族金屬的南非。
批準(zhǔn)鉑和鈀上市符合中國保障供應(yīng)鏈和管理風(fēng)險(xiǎn)的國家議程，對于所有追求更清潔、更綠色地球以將地球母親從氣候?yàn)?zāi)難中拯救出來的國家來說，這些已成為必不可少的原材料。
以下是鄧偉斌對向他提出的一系列問題的回答：
問：是什么促使廣期所現(xiàn)在推出這些產(chǎn)品？
這一舉措直接支持了中國的國家戰(zhàn)略重點(diǎn)。廣期所的職責(zé)是開發(fā)服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融工具。鑒于政府大力關(guān)注能源轉(zhuǎn)型和脫碳，鉑和鈀已被列為優(yōu)先事項(xiàng)。批準(zhǔn)這些產(chǎn)品符合保障供應(yīng)鏈和管理這些必需原材料風(fēng)險(xiǎn)的國家議程。
問：合約的關(guān)鍵特征是什么？它們?nèi)绾闻c其他市場接軌？
廣期所提供創(chuàng)新的雙月合約，類似于日本交易所集團(tuán)提供的合約，為鉑和鈀的風(fēng)險(xiǎn)管理提供頻繁的機(jī)會。一個(gè)真正獨(dú)特的特征是同時(shí)接受錠和海綿狀金屬進(jìn)行實(shí)物交割。沒有其他全球交易所允許交割海綿狀金屬——這種粉末狀的純金屬是工業(yè)和汽車終端用戶最需要的。這確保了合約滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的精確需求。此外，交割機(jī)制穩(wěn)健。接受來自經(jīng)批準(zhǔn)的國內(nèi)精煉廠和獲得倫敦鉑鈀市場認(rèn)證的國際供貨商的金屬，確保了值得信賴和可靠的實(shí)物結(jié)算。
問：廣期所的鉑和鈀合約會促進(jìn)與全球大宗商品市場的更大融合嗎？
通過向國內(nèi)機(jī)構(gòu)和個(gè)人提供合約，并在適當(dāng)時(shí)候向國際提供，廣期所利用中國本地的人民幣貨幣創(chuàng)建了一個(gè)新的、可訪問的基準(zhǔn)。增強(qiáng)的跨市場套利機(jī)會將增加市場流動(dòng)性，向管理的更大資產(chǎn)池開放鉑作為一種投資。對于中國的資產(chǎn)管理者來說，這正式將鉑定位為一種可行的投資資產(chǎn)類別。通過發(fā)布廣期所的每日倉庫庫存更新，市場透明度也將得到提高。
問：您認(rèn)為這一發(fā)展會改變 WPIC 對中國投資需求的預(yù)測嗎？
倉儲鉑以支持保證金要求可能會帶來一次性的需求提升，隨著交易所交易量的增加，其庫存可能會增加。保證金存款是交易者開設(shè)杠桿交易頭寸必須支付的初始金額。它充當(dāng)?shù)盅浩?，是交易全額價(jià)值的一個(gè)百分比。WPIC 對 2026 年的初步供需預(yù)測目前并未反映來自廣期所的任何投資需求增加。然而，即使不考慮廣期所鉑和鈀期貨的潛在上行空間，中國的實(shí)物金條和金幣投資需求預(yù)計(jì)在 2026 年將連續(xù)第七年增長，達(dá)到 45.3 萬盎司。
問：近期中國鉑增值稅規(guī)則的變化是否影響了此次發(fā)布？
新政策的影響是復(fù)雜且深遠(yuǎn)的，但一個(gè)關(guān)鍵影響是它在上海黃金交易所和其他交易平臺（包括廣期所）之間創(chuàng)造了一個(gè)公平的競爭環(huán)境。在我們看來，這將提高中國的市場效率，我們認(rèn)為這有利于廣期所的鉑期貨合約。
來源：上海鉑金周
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