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【導(dǎo)語】2025年，熱軋板卷價(jià)格維持下滑走勢，但鋼廠擺脫虧損局面，年內(nèi)大部分時(shí)間處于盈利狀態(tài)，僅在4季度，熱軋普碳鋼出現(xiàn)虧損。企業(yè)利潤情況好轉(zhuǎn)，帶動(dòng)熱軋板卷生產(chǎn)企業(yè)“元?dú)狻被厣?/p>
2025年，熱軋板卷成線多數(shù)時(shí)間運(yùn)行在價(jià)格下方，為鋼廠預(yù)留相對充足的利潤空間，僅在4季度，成本線高于價(jià)格，帶動(dòng)企業(yè)出現(xiàn)一定虧損。由圖1可以看出，2025年熱軋板卷價(jià)格跌勢緩于成本，而在上漲過程中，價(jià)格漲勢快于成本，從而預(yù)留較為寬裕的利潤空間。就卓創(chuàng)資訊監(jiān)測全年利潤情況來看，2025年熱軋板卷利潤最高在264元/噸，最低在-146元/噸，年均利潤49.06元/噸，同比提高311.61%（備注：此處以及下文提到的年均值均為2025年1月初至12月3日的均值水平，下文不再贅述）。 2025年熱軋板卷利潤情況好轉(zhuǎn)，主要得益于成本跌勢大于價(jià)格跌勢，帶動(dòng)鋼廠元?dú)饣厣?/p>
焦炭與鐵礦石運(yùn)行較為同步，加劇熱軋成本線波動(dòng)幅度
熱軋板卷作為典型的長流程冶煉產(chǎn)品，焦炭與鐵礦石為其最主要原材料，2025年鐵礦石與焦炭在熱軋板卷成本中占比基本保持在55%-60%，在人工、水電、加工費(fèi)等成本相對穩(wěn)定的背景下，焦炭與鐵礦石價(jià)格波動(dòng)成為帶動(dòng)熱軋板卷價(jià)格變動(dòng)的主要原因。
2025年熱軋板卷成本跌勢大于價(jià)格跌勢，成本下行釋放利潤空間，具體數(shù)據(jù)來看，2025年熱軋板卷年均成本為3244.7元/噸，同比下滑10.9%。熱軋板卷年均價(jià)為3355.95元/噸，同比下滑8.64%。
由圖3可以看出，2025年原材料焦炭與鐵礦石價(jià)格走勢較為一致，具體數(shù)據(jù)來看，1-7月，原材料焦炭共計(jì)下跌13輪，鐵礦石價(jià)格維持震蕩下行走勢，二者共同作用下，帶動(dòng)熱軋板卷成本最低跌至2989元/噸，較年初下滑11.84%，成本跌勢快于價(jià)格，預(yù)留較大利潤空間。下半年開始，原材料鐵礦石與焦炭轉(zhuǎn)為上漲趨勢，7-8月，市場消息面較為充沛，熱軋板卷價(jià)格漲勢大于成本，從而企業(yè)盈利空間繼續(xù)擴(kuò)大，最高達(dá)到264元/噸。9月開始，市場需求未達(dá)預(yù)期，價(jià)格續(xù)漲受阻，出現(xiàn)震蕩下滑的局面，而成本則繼續(xù)保持偏強(qiáng)走勢，高成本擠壓熱軋板卷利潤空間，同時(shí)對現(xiàn)貨價(jià)格形成良性支撐，這也是下半年熱軋板卷價(jià)格跌勢較窄的主要原因。10月份，熱軋板卷成本線再次回到價(jià)格上方，鋼廠出現(xiàn)虧損，最高虧損額度在146元/噸。
利潤空間變動(dòng)對企業(yè)生產(chǎn)行為產(chǎn)生了一定影響，主要有以下兩點(diǎn)：
1.熱軋板卷產(chǎn)量繼續(xù)提升
2025年多數(shù)時(shí)間鋼廠盈利相對豐厚，帶動(dòng)企業(yè)保持較高的生產(chǎn)熱情，多數(shù)時(shí)間，熱軋板卷鋼廠保持高產(chǎn)模式。就近兩年月度產(chǎn)量對比來看，2025年月度產(chǎn)量均處于2024年上方，預(yù)計(jì)全年產(chǎn)量將達(dá)到33808.35萬噸，同比提升6.15%，利潤水平的好轉(zhuǎn)帶動(dòng)市場供應(yīng)壓力繼續(xù)提高，尤其在10月份，熱軋板卷月度產(chǎn)量達(dá)到年內(nèi)峰值水平2943.62萬噸，11月基本維持高產(chǎn)狀態(tài)，供應(yīng)壓力偏高成為4季度價(jià)格出現(xiàn)下滑的重要原因之一。
2.利潤變動(dòng)督促企業(yè)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，促進(jìn)熱軋板卷產(chǎn)品升級(jí)
10月開始，熱軋板卷普碳鋼出現(xiàn)虧損，低合金等高規(guī)格品種鋼尚有盈利，帶動(dòng)企業(yè)優(yōu)先生產(chǎn)利潤附加值偏高的品種鋼產(chǎn)品，從而促進(jìn)產(chǎn)品升級(jí)，優(yōu)化貿(mào)易市場資源流通結(jié)構(gòu)，減少無序競爭。
12月熱軋板卷利潤情況或逐步好轉(zhuǎn)，首先在于原材料焦炭出現(xiàn)一定回落，11月末焦炭第一輪提降開始，目前尚有1-2輪提降預(yù)期，將帶動(dòng)熱軋板卷成本下滑。價(jià)格方面，12月熱軋板卷價(jià)格趨勢存上漲預(yù)期，主要原因在于12月市場消息面或有所增加，且鋼廠減產(chǎn)及檢修較為集中，產(chǎn)量或出現(xiàn)下滑，緩解市場壓力。在成本下行與價(jià)格上行同步作用下，熱軋板卷企業(yè)虧損額度或逐步收斂。企業(yè)盈利情況出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。
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